中信建投期货：6月4日工业品早报
2026-06-04 · 伍伍策略
周三晚沪铜主力震荡回调至105860元，伦铜跌破1.38万美金至13785。 宏观中性。美国5月ISM服务业PMI升至54.5，主要与新订单指标上升有关，然而美联储主席沃什内部表态偏鹰，其计划撤销现行利率前瞻性指示规则、删除声明中暗示加降息方向的措辞，或意味着对市场的预期管理时代结束，加之美联储褐皮书显示中东局势推升通胀压力，消费者信心降温，市场风险偏好回落
周三晚沪铜主力震荡回调至105860元，伦铜跌破1.38万美金至13785。
宏观中性。美国5月ISM服务业PMI升至54.5，主要与新订单指标上升有关，然而美联储主席沃什内部表态偏鹰，其计划撤销现行利率前瞻性指示规则、删除声明中暗示加降息方向的措辞，或意味着对市场的预期管理时代结束，加之美联储褐皮书显示中东局势推升通胀压力，消费者信心降温，市场风险偏好回落，隔夜多类风险资产普遍回调。
基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单减少2238吨至9.6万吨，LME铜减少1700吨至38.25万吨。现货方面，国内下游需求持续偏弱，现货延续贴水低位。赞比亚铜冶炼厂因遭遇技术故障长期检修，冶炼成品产量下滑，该国将10%铜精矿出口关税暂停征收政策延期至9月30日，来消化原料库存。
总体来看，受地缘扰动与货币政策不确定性影响，市场风险偏好回落，铜价承压面临调整压力。不过，紧张的基本面对价格具备强劲的支撑，预计价格高位宽幅震荡为主。今日沪铜主力运行参考10.52万-10.65万元/吨。策略上，短线维持区间思路或卖出虚值看跌期权，中长线低吸多配。
铝： 氧化铝 现货价格持稳，期货价格跌幅放缓。甘肃某电解铝企业招标采购万吨氧化铝，到厂成交价格2880元/吨，相比5月中下旬成交上涨40元/吨。短期现货市场处于由偏紧转往宽松的节点，同时下游铝厂原料库存较高，采购积极性一般。6月过期仓单有25万吨，因此6月下旬现货供应压力较为明显。3季度部分矿商报价回升至75美元，短期尚未成交。若据此测算山西、河南等高成本地区现金流成本将回升至2800元/吨附近。短期基本面偏弱确定，政策落地存不确定，因此价格反弹后部分多头选择止盈离场。氧化铝大概率低位震荡为主，后续待几内亚政策进一步落地。
氧化铝09合约运行区间2750-3000元/吨，多单继续持有。
中东局势反复不定推动油价小幅走高，美国通胀担忧重燃。美国5月ISM服务业PMI超预期回升，价格支付分项指数创4年新高，同时5月 ADP 新增就业12.2万人，宏观数据强化美联储加息预期，美股美债承压。基本面看海外供应缺口仍存，LME铝现货库存持续走低。国内供应端压力仍存，不过市场有传闻查铝厂超产情况，目前尚未得到企业方面证实。昨日主流消费地现货库存小幅去库1万吨，铝棒库存小幅去化0.3万吨，终端需求略偏弱，短期 沪铝 高位震荡为主。
沪铝07合约运行区间24100-24800元/吨，区间内高抛低吸。
锌：隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，美伊冲突升级，美联储褐皮书反馈通胀隐忧，宏观情绪承压。原料端，内外TC继续下调，国内部分到厂TC已为负值，同时进口因价差难以补充，预计月内仍有下行空间；据百川统计，6月增减产并行，环比兑现减量约7800吨，硫酸企稳TC下滑，冶炼利润挤压明显，供应端压力有所放缓；需求端，镀锌开工企稳为主，高价下现货表现不佳。整体而言，基本面支撑尚存，关注宏观情绪能否持续带动价格。操作上，沪锌多单暂持，沪锌主力合约运行区间24500-25500元/吨附近。
铅：隔夜 沪铅 偏弱震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，国内矿山产量有限，内外TC低位企稳；据百川盈孚调研，受副产品利润下滑等因素影响，6月原生开工下调为主，原生供应仍然偏紧。再生方面，废电瓶价格表现坚挺，炼厂利润表现仍然不佳，冶炼厂整体维持低开工。消费侧，夏季来临终端消费存在转好预期，大厂亦有提高开工意愿，整体成色仍待检验。总体而言，供需维持两弱，预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金偏弱震荡。宏观面，美伊冲突升级，美联储褐皮书反馈通胀隐忧，宏观情绪承压。基本面看，原料端，废铝偏紧预期略有缓解，价格重心下移，同时精废价差有所收窄；供需端，据富宝统计，国内冶炼利润环比继续缩窄；炼厂开工承压为主，消费表现同样一般，短期维持供需两弱。总体来看，基本面尚存支撑，预计合金下方空间有限。操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间23000-24000元/吨附近。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
操作上，逢低做多。沪金2608参考区间970-1000元/克，沪银2608参考区间17500-19000元/千克，广铂2608参考区间460-480元/克，广钯2608参考区间300-320元/克。